Возможна ли сделка в стиле Plaza с Японией, поскольку США включают валютный вопрос в торговые переговоры?

Важный момент в торговых отношениях между Соединёнными Штатами и Японией может произойти в свете того, что Вашингтон настаивает на включении обсуждений по валютному курсу в двусторонние переговоры, как отмечают аналитики Citi.

На этой неделе министр финансов Японии Кацунобу Като планирует встретиться со своим американским коллегой Скоттом Бессентом в Вашингтоне для второго раунда переговоров.

Хотя во время недавнего визита японского министра экономического возрождения Рёсэя Аказавы валютные вопросы не обсуждались, аналитики Citi подчеркивают, что Бессент выразил намерение поднять тему валютных курсов в переговорах с Японией. Идея о целевом валютном соглашении между двумя странами породила спекуляции о возможности нового "Соглашения Plaza", напоминая о сделке 1985 года, которая привела к значительному укреплению иены.

Citi также отмечает, что вероятность заключения более обширного многостороннего соглашения в духе "Соглашения Мар-а-Лаго" в настоящее время низка, однако двусторонние переговоры с Японией могут протекать по-другому. Аналитики предполагают, что США нацелены на курс ¥100/$, в то время как Япония может согласиться на постепенное укрепление иены до ¥130/$, возможно остановившись на уровне ¥120/$.

Оригинальное соглашение Plaza привело к существенной коррекции доллара в середине 80-х годов. Аналитики Citi ссылаются на заявление Ёити Такиты, согласно которому власти тогда стремились снизить доллар на 10-12%, нацеливаясь на ¥200/$, и эта цель была достигнута всего за три месяца. В конце 1987 года доллар упал до ¥120/$, что превзошло изначальные ожидания.

Сегодня аналогичные изменения могли бы отправить курс от ¥140/$ к ¥120/$, при этом позиция США на уровне ¥100 вызвала бы опасения при значениях ниже ¥75. Тем не менее, эксперты Citi предупреждают о том, что история может не повториться. "Финансовая и экономическая ситуация сейчас кардинально иная", — отмечают аналитики, говоря о контрасте рыночного опыта Бессента с юридическим подходом Бейкера в прошлом.

Citi предполагает, что Бессент сосредоточится на структурных изменениях, включая возможные советы Банку Японии по "нормализации денежно-кредитной политики", в то время как рост иены будет происходить через внутренние изменения вместо скоординированных действий на валютном рынке. Однако вероятность достижения соглашения в ближайшее время кажется неопределенной. Эксперты предполагают, что администрация Трампа может не вводить тарифы, если Япония пойдет на шире уступки, но результаты, касающиеся обменного курса, вряд ли возникнут по итогам этой встречи.

Аналитики не ожидают значительного объявления по обменным курсам после заседания министров финансов на этой неделе. В свете недавней волатильности на рынках США доллар ослаб по отношению к иене, приближаясь к техническому уровню поддержки около ¥140/$. Хотя вероятен краткосрочный рост до ¥145/$, Citi сохраняет негативный прогноз на среднесрочную и долгосрочную перспективу для пары USD/JPY.