USD/CNY: Резкий рост ставок РЕПО на фоне недели налоговых платежей - BofA

Банк Америки (BofA) зафиксировал резкое увеличение ставок РЕПО в период с 13 января, что связано с высоким спросом на ликвидность, вызванным налоговыми платежами и ограничением финансирования со стороны Народного банка Китая (НБК).

Наибольшее проявление нехватки ликвидности наблюдалось 16 января, на следующий день после окончания срока уплаты налогов, когда ставки DR007 и R007 составили 2,34% и 4,19% соответственно.

НБК продолжает придерживаться курса на поддержку стабильности валютного обмена, что вызвало напряжение на рынке ликвидности юаня, включая офшорный рынок. 9 января центральный банк анонсировал выпуск 6-месячных векселей на сумму 60 миллиардов юаней в Гонконге, что значительно превышает предыдущие объемы. Купонная ставка в 3,4% была заметно выше, чем в декабре, что указывает на повышенное давление ликвидности CNH и ослабление интереса со стороны инвесторов.

В декабре сальдо валютных расчетов клиентов банков снизилось до дефицита в 10,5 миллиарда долларов США, что стало первым отрицательным показателем с июля 2024 года. Основным фактором, отличающим этот месяц от предыдущего, стало сильное увеличение спроса на доллары США для покрытия торговых услуг. Также сообщается, что отечественные импортеры активно приобретали доллары через валютные форварды для защиты от тарифных рисков, что привело к повышению форвардных пунктов.

13 января НБК увеличил параметр макропруденциального регулирования трансграничных операций с 1,50 до 1,75, что позволит местным компаниям и финансовым учреждениям больше заимствовать за границей. С учетом разницы процентных ставок между Китаем и другими странами, BofA считает, что этот шаг НБК в основном носит символический характер, направленный на укрепление рыночных ожиданий в отношении валютного курса.